7月15日，A股白酒板块走强，古井贡酒(000596.SZ)、金种子酒(600199.SH)10CM涨停，泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)涨超7%，今世缘(603369.SH)、迎驾贡酒(603198.SH)、口子窖(603589.SH)、舍得酒业(600702.SH)涨超5%。

音信面上，国度统计局数据炫耀，上半年，社会销耗品零卖总和248722亿元，同比增长1.3%。其中，6月烟酒类商品零卖额同比增长12.1%。申港证券研报也指出，端午节后飞天茅台批价闲逸，炫耀行业在淡季及渠说念库存革新下需求韧性浮现，白酒或参加加速筑底阶段。

    

销耗复苏态势显耀

从宏不雅销耗基本面来看，国内销耗商场呈现稳步复苏态势，为白酒板块设立提供了复古。

国度统计局数据炫耀，2026年上半年，我国社会销耗品零卖总和达248722亿元，同比增长1.3%，销耗商场举座保握扩容态势，结构握续优化。其中，除汽车除外的销耗品零卖额229034亿元，同比增长2.8%，刚需及可选销耗韧性握续突显，干事零卖、品性商品销耗成为拉动销耗增长的中枢能源。

纵不雅上半年销耗商场走势，举座呈现“弱复苏、强结构”的特征，宇宙销耗、耐用品销耗增速相对磨叽，但具备粗疏属性、礼赠属性、品性属性的烟酒销耗握续领跑。一方面，商务行径常态化、亲一又宴席、节庆礼赠等中枢销耗场景握续回暖，带动白酒结尾动销稳步擢升；另一方面，销耗升级趋势连续，销耗者对品牌化、高品性白酒居品的需求握续扩容，鼓舞烟酒品类销耗界限握续高增，成为销耗商场最具活力的细分赛说念之一。

数据炫耀，2026年上半年国内烟酒类商品零卖额达3547亿元，同比大幅增长13.2%；其中6月单月知道尤为亮眼，烟酒类零卖额同比增长12.1%，远超同期社零举座1.0%的单月增速。

细分白酒行业来看，刻下行业正处于库存革新闭幕、需求稳步回暖、价钱底部夯实的三重拐点。此前商场遍及担忧白酒行业传统淡季需求疲软、渠说念库存积压、居品价钱承压，但端午小长假事后，行业核情绪划握续向好，撤消了商场的悲不雅预期。中枢标杆居品飞天茅台批价握续保握闲逸，无大幅波动、无降价走量舒适，充分体现出高端白酒极强的价钱韧性和商场抗风险智商。

行业基本面改善信号明确

申港证券最新研报明确指出，在行业传统淡季重迭渠说念库存握续优化的双重布景下，白酒结尾需求韧性握续浮现，行业底部特征愈发明晰，进展参加加速筑底阶段。过往周期中，白酒行业往往呈现“淡季调价、旺季走量”的规则，而本次淡季批价稳、库存优、动销稳的走势，意味着行业基本面照旧出现骨子性改善，前期压制板块估值的库存压力、价钱压力、需求压力正在冉冉消解。

从渠说念端现实缱绻情况来看，经由此前多轮渠说念去库存、价钱体系设立，刻下白酒行业举座库存水位纪念合理区间，经销商惊愕性甩货、廉价抛货的舒适基本隐藏。无数经销商库存盘活节律趋于闲逸，不再盲目压货、囤货，而是凭证结尾着实需求无邪补货，渠说念生态握续优化。同期，跟着中秋、国庆传统销耗旺季阁下，结尾备货需求冉冉运行，行业有望迎来淡季筑底、旺季竣事的良性轮回，为板块后续行情设立掀开空间。

业内东说念主士觉得，经由经久革新，白酒板块举座估值已回落至历史低位区间，估值泡沫充分出清，安全旯旮宽裕。

刻下行业基本面旯旮改善信号明确，高端白酒凭借品牌壁垒高、价钱韧性强、功绩细则性高的上风，将握续享受估值设立红利。其中，贵州茅台手脚行业皆备标杆，2026年一季度营收同比增长6.34%，淡季批价永恒保握闲逸、渠说念库存近乎清零，结尾需求刚性十足，抗周期智商突显；五粮液通过主动控货、梳理渠说念纪律、消化冗余库存，上半年功绩知道亮眼，在行业革新期完成渠说念生态优化，为后续稳步复苏筑牢基础，头部高端酒企的正经知道存效稳住了行业基本盘。

次高端白酒则呈现“阵痛出清、蓄力反弹”的特征，具备更高的功绩设立弹性。本轮行业革新中，水井坊、舍得酒业等头部次高端品牌主动缩减发货、深度去库存，短期功绩承压，但渠说念库存水位大幅回落，行业泡沫加速出清；而古井贡酒、今世缘等区域龙头次高端酒企，依托闲逸的原土商场、塌实的结尾动销，批价最初企稳回暖，展现出较强的区域需求韧性。

举座来看，行业正呈现高端稳底盘、次高端蓄弹性的设立边幅九游体育app娱乐，跟着销耗场景握续复苏、渠说念库存透澈出清，优质次高端酒企有望迎来功绩与估值的双重设立，板块结构性行情握续连续。