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锂资源景气周期重启，锂业巨头加快上游中枢锂矿资源布局。
12月30日晚，盛新锂能（002240.SZ）抛20.8亿元收购决议，公司拟收购四川启成矿业有限公司（以下简称“启成矿业”）30%股权。这是公司年内第二次动手并购归拢方向，往复完成后，将实现对启成矿业100%全资捏股。
二度动手，盛新锂能意在启成矿业旗下的四川省雅江县木绒锂矿，方向通过控股子公司惠绒矿业领有木绒锂矿的采矿权。“这个矿的资源天禀至极好。”盛新锂能证券部东谈主士对界面新闻称，公司但愿在锂价相对低位时把优质资源拿在手里。
联系词，界面新闻记者发现，方向尚无营收，木绒锂矿仍处于汲引阶段。该矿将何时投产并孝顺事迹，盛新锂能未给出明确投产时期。
盛新锂能以前数年产能消化似乎已有保险。界面新闻扎眼到，近期公司与两大策略客户签下5年长协订单，荒谬于六成产能已被锁定。“公司岂论是在资源端如故在产能端王人会有相应的打算。”盛新锂能东谈主士独家恢复界面新闻，若有扩产酌量会实时公告。
方向0营收，升值388%，估值高吗？
行为国内锂盐中枢坐褥商之一，盛新锂能主买卖务涵盖锂矿采取、基础锂盐及金属锂的产销。
前次对启成矿业的并购往复发生在本年9月。盛新锂能以14.56亿元拿下后者21%股权，重复这次往复，累计耗资超35亿元。这两次往复，方向估值保捏一致，均为69.34亿元。
方向并未低廉，溢价昭彰。2024年和2025年前8个月启成矿业营收均为0元，2025年1-8月，净利润为-1.55亿元。凭证评估汇报，启成矿业净金钱账面价值为14.19亿元，评估升值额达55.15亿元，升值率为388.77%。
对高估值，盛新锂能诠释称，主要系方向公司中枢金钱——木绒锂矿采矿权评估升值较大所致。启成矿业捏有惠绒矿业70.97%股权，后者一起估值高达90.39亿元，其中木绒锂矿经评估价值就占了84.34亿元。
此外，惠绒矿业全资孙公司领有一项不雅音桥锂辉石矿的采矿权，坐褥界限4.5万吨/年。但该采矿权2019年已到期，公司称，正在办理采矿权的脱期手续。
上述股权转让往复完成后，盛新锂能对木绒锂矿款式实现了高度戒指。盛新锂能将通过启成矿业捏有惠绒矿业70.97%股权，全资子公司盛屯锂业捏有15.10%股权，联系方厦门创益捏有13.93%股权。
惠绒矿业股权结构图
从参股到控股，再到增捏，盛新锂能为何步步加码对木绒锂矿的戒指权？其背后是对资源供给的张皇，盛新锂能正急于进步锂矿原料的自给率。
领先，需求在增长，但锂资源对外依赖度压顶。
下流新能源汽车和储能行业对锂产物的需求在捏续增长。盛新锂能暗示，公司需要更多优质的锂矿资源保险原材料的沉稳供应。
国内锂矿资源对外依赖度高。凭证中国有色金属工业协会锂业分会数据，2024年中国锂盐企业约60%的原料依赖入口。
“公司本次进一步加大对木绒锂矿的控股权，将灵验裁减公司原料本钱波动风险。”盛新锂能暗示。
其次，产能彭胀倒逼资源需求。
冶真金不怕火端，盛新锂能在2024年锂盐产能13.7万吨/年和金属锂产能500吨/年。
同期，盛新锂能固态电池材料业务仍在布局中。公司金属锂打算产能为年产3,000吨，新建的2,500吨金属锂款式已完成款式备案，款式汲引行将运行。
跟着锂盐产能的捏续加多，盛新锂能以前需求缺口将捏续扩大，保供压力同步高潮。
再次，资源优质，体量强盛，木绒锂矿是盛新锂业领有的最有价值的上游锂矿金钱。
“这个矿的资源天禀至极好，当今是亚洲单体最大的锂辉石矿之一，况兼品位很高，平均品位达到1.62%。这个矿有这样好的资源，咱们细目是但愿对它有更多的戒指权。”盛新锂能告诉界面新闻记者，为此，从公司2021年起就迟缓进步对该矿的捏股比例。“锂价六七万低位的时候，公司念念在周期底部把好的资源拿在手里。”
行为当然资源部新一轮找矿冲破策略行径的迫切效果之一，木绒锂矿已查明Li2O（氧化锂）资源量98.96万吨，平均品位1.62%，为四川地区锂矿品位最高的矿山之一，坐褥界限为300万吨/年。该矿已于2024年10月17日得到了采矿许可证，面前正在激动矿山斥地汲引。
300万吨/年是什么见地？木绒锂矿的坐褥界限折碳酸锂当量约7.5万吨，界面新闻以13.7万吨/年的产能狡计，这意味着，一朝该矿山达产，便可为公司加多超50%的自供率。
在盛新锂能的三大锂资源矿山款式中，奥伊诺矿业的业隆沟锂辉石矿已查明Li2O资源量16.95万吨，平均品位1.34%，原矿坐褥界限40.5万吨/年；
津巴布韦萨比星锂钽矿款式中5个矿权的主矿种Li2O资源量8.85万吨，平均品位1.98%，原矿坐褥界限99万吨/年。
“木绒锂矿凭借其界限和资源上风，预测坐褥本钱将保捏行业较低水平。”盛新锂能强调。
连亏之下收购资金何来？
大界限收购也伴跟着财务风险。本次往复对价将以自有或自筹资金进行支付。联系词，一年拿出超35亿元进行并购，这对连亏两年的盛新锂能来说并非易事。
自2023年碳酸锂步入下行周期以来，盛新锂能事迹大幅骤降。公司2023年和2024年营收降幅差异为34%和42%；其归母净利润由2022年的55.52亿元降至2023年的7.02亿元，2024年亏欠6.22亿元，2025年前三季度亏欠7.52亿元。
收尾9月末，盛新锂能货币资金余额约为25.60亿元；公司银行授信总数96.49亿元，已使用72.58亿元。
公司面前金钱欠债率50.34%，盛新锂能觉得，公司仍有一定的欠债空间，并暗示面前如故向银行恳求并购贷款，要是并购贷款大概得到落实，将一定进度地贬责本次收购的资金需求。
“本次往复会使公司现款流产生一定的净流出，但不会对公司平淡坐褥酌量、财务沉稳性和流动性产生要紧不利影响。”盛新锂能暗示。
为融资降债，盛新锂能曾酌量H股上市，但于11月晦止，并转战在A股通过定增引入策略投资者。
盛新锂能向盛屯集团、中鼎新航和华友控股集团定增刊行A股，盛屯集团为公司的控股股东，中鼎新航和华友控股集团则是公司下流迫切客户，定增完成后，迫切客户将同期成为公司捏股5%以上股东。
定增暴露后，这两家股东客户先后拿出意向大订单，与盛新锂能签下长协锁定供货量。
11月19日，公司公告与华友控股集团就锂盐产物业务配合拟签署合同，凭证合同商定，华友控股集团在2026年至2030年工夫向公司采购锂盐产物22.14万吨。
12月公司又与中鼎新航签署了合同，中鼎新航将在2026年至2030年工夫向公司采购锂盐产物20万吨。
据界面新闻记者狡计，五年时期共42.14万吨锂盐销售，按面前产能来估算，荒谬于每年超六成的产能已被锁定。
“这是长协订单，咱们的产能不会一成不变，还会不息彭胀。公司岂论是在资源端如故在产能端王人会有相应的打算。要是有扩产酌量，咱们会进行公告。”盛新锂能东谈主士独家恢复界面新闻。
“公司通过向下搭客户刊行股份格式增强配合粘性，坚硬始终配合框架合同，为公司产物产销和企业的始终发展奠定基础。”兴业证券暗示。
锂价翻倍，拐点已至？
跟着锂价的反弹，策略客户大单的签署，盛新锂能基本面出头好转。
盛新锂能觉得，跟着宇宙储能领域的超预期增长，锂盐价钱自上半年的低位捏续反弹，公司经买卖绩也在改善。
三季报知道，第三季度实现营收14.81亿元，同比、环比增长均约60%；实现归母净利润断绝了七个季度的连亏，第三季度盈利8,871.91万元。
同期，公司在印尼投资汲引的锂盐工场已于本年第三季度实现对外售售，后续将实现收入利润并带来现款流。
盛新锂能单季归母净利润（万元）
锂价后市奈何？盛新锂能东谈主士未对界面新闻作明确判断。
盛新锂业高管在投资者一样时说起，自7月份以来，在“反内卷”布景下，江西及青海部分矿山的采矿权证问题等要素不停激励市集对供给端的担忧，同期追随需求端的超预期完了，锂盐价钱自低位反弹，锂盐企业酌量情况有所好转，经买卖绩将得到改善。
界面新闻查询看到，WIND数据知道，碳酸锂价钱2025年年头价钱在7.5万元/吨近邻，在年中一度濒临6万元/吨。11月以来，碳酸锂价钱强势反弹，12月30日报价已来到11.80万元/吨，自低位接近翻倍。不外这距2022年末超56万元/吨的历史峰值距离甚远。
2025年以来碳酸锂价钱走势
那么，锂价拐点是否阐明？机构不雅点更为乐不雅，需求带动由能源电池转向储能需求。
“锂盐需求超预期改善，行业供需步地或将逆转。”兴业证券分析师觉得，受国内储能装机经济性驱动等要素影响，国表里储能电池出货预期不停进步，宇宙碳酸锂供需步地有望迟缓从足够转念为紧均衡，对应宇宙锂价有望震憾走强，领有锂资源端权利储备的企业预测将充分受益。该机构预测盛新锂能2026年归母净利润为3.50亿元。
上海钢联分析师李攀则预测，2026年储能需求增速仍将超50%。这成为锂价中枢相沿。
建信期货觉得，2026年碳酸锂市集的主旋律将是需求增长卓越供应增长，库存去化相沿价钱要点上移，因此预测中期碳酸锂价钱保捏上行趋势。
此外，盛新锂能的并购并非个例，头部企业密集动手。就在12月30日本日，盐湖股份（000792.SZ）同步书记以46.05亿元收购五矿盐湖51%股权，锁定一里坪盐湖资源。上行周期，锂电池块再次来到“资源为王”期间。
